2020-10-21 09:49 |
"Газпром" разместил на прошлой неделе бессрочные евробонды на $1,4 млрд и €1 млрд.
"Газпром" разместил на прошлой неделе бессрочные евробонды на $1,4 млрд и €1 млрд. Это первые выпуски таких бумаг российского нефинансового эмитента. До сих пор в валюте навсегда занимали только банки. По данным информационного ресурса Cbonds, всего в обращении сейчас находится 35 выпусков "вечных" облигаций российских эмитентов. Кроме банков и "Газпрома" в списке эмитентов фигурируют только РЖД. Но железнодорожники заняли в российской валюте: 150 млрд рублей тремя траншами. Банки же занимают и в рублях, и в валюте. Причём некоторые, например Альфа–Банк и Россельхозбанк, используют оба варианта. Всего же среди эмитентов "вечных" облигаций 16 кредитных организаций. Но одна из них, Промсвязьбанк, уже успела досрочно погасить свои "вечные" бонды. А другая, Экспобанк, только планирует выйти на этот рынок. Из вышесказанного следует, что бессрочные бонды на поверку не такие уж и вечные. Эмитент может погасить их по своему желанию. Это оговаривается в условиях выпуска. Так, по бондам "Газпрома" первый колл–опцион предусмотрен через 5,25 года. То есть в январе 2026 года газовый гигант может предложить инвесторам продать их бумаги. От таких предложений бывает трудно отказаться, если эмитент объявляет, что после оферты ставка по купонам снизится. Доходная бесконечность С точки зрения инвесторов, "вечные" бонды чем–то похожи на привилегированные акции: те тоже не дают права голоса на собраниях акционеров (если не превратятся в обыкновенные акции после невыплаты дивидендов), но дают право на получение регулярных выплат (дивидендов). И их тоже можно держать в портфелях практически вечно, то есть пока существует компания–эмитент. "ДП" спросил у экспертов, зачем компании продают, а инвесторы покупают подобные долговые бумаги и не являются ли они более рискованными, чем обычные бонды. "Бессрочные облигации — это привлекательный объект для инвестирования, так как по ним доходность, как правило, существенно выше, чем по срочным бондам, — объясняет Дмитрий Марков, заместитель начальника аналитического отдела ИК ЛМС. — При покупке бессрочных бондов надёжных компаний дополнительных рисков нет, если есть вторичное обращение такого инструмента на бирже. Недостатком можно считать право эмитента через оговорённый срок погасить облигации по номиналу". Доходность долларового выпуска бессрочных евробондов "Газпрома" составила 4,6% годовых, хотя изначально газовый монополист готов был занять дороже — под 5–5,25%. Миллиард евро получилось привлечь подешевле — под 3,9% годовых, тогда как первоначальный ориентир составлял 4,375–4,5%. В отчётности группы "Газпром" по МСФО новые бонды будут отражены в составе собственного капитала, что снизит уровень чистого долга компании и, соответственно, коэффициент чистый долг / EBITDA. Собственно, это главная причина, почему компании иногда предпочитают занимать не на определённый срок, а навсегда. Разошлись по миру Основными покупателями "вечных" еврооблигаций "Газпрома" стали иностранные инвесторы. По данным Газпромбанка, одного из организаторов сделки, на долю российских инвесторов пришлось лишь около 20% проданных бумаг. Остальные разошлись среди покупателей из континентальной Европы (52% бондов в евро и 33% долларовых), а также из Великобритании, США, Азии и с Ближнего Востока. "Размещение “вечных” бондов “Газпрома” прошло успешно, — считает Дмитрий Марков. — Спрос значительно превысил предложение, в итоге газовый гигант привлёк средства по ставкам ниже, чем планировалось первоначально. Эмитент воспользовался благоприятной рыночной конъюнктурой и правильно выбрал момент, когда международное инвестиционное сообщество полно оптимизма, а ставки исторически рекордно низкие. Преобладание международных инвесторов объясняется тем, что для них бессрочные бонды — уже более понятный, распробованный инструмент, а ставки доходности, предложенные надёжным эмитентом, были крайне привлекательные". О том, что конъюнктура для продажи российских долговых бумаг благоприятна, свидетельствуют, в частности, рекордные размещения Минфином облигаций федерального займа. На прошлой неделе, 14 октября, финансовое ведомство обновило рекорд по объёму продажи ОФЗ, установленный всего неделей ранее. Беспрецедентным был как объём размещения на одном аукционе — 350,63 млрд рублей по номиналу, так и всего за день — 377,62 млрд. Ранее, 7 октября, Минфину удалось на двух аукционах продать облигаций на общую сумму 345,73 млрд рублей по номиналу. Правда, скептически настроенные эксперты указывают, что среди покупателей ОФЗ в последнее время снизилась доля иностранных инвесторов и выросла доля российских банков, которых через сделки репо финансирует Банк России. Но размещение евробондов "Газпрома" показывает, что правильно подобранный инструмент всё–таки способен "зацепить" жадных до доходности иностранцев.
Подробнее читайте на dp.ru ...
